刚刚上市的寺库估值才4亿美元

作为*支**品电商中概股，寺库挂牌纳斯达克后，仍能感受到资本市场对其业务和前景的质疑态度。上市*日，寺库股价便从13美元的发行价下跌至10美元，下跌幅度达23%。之后依然跌跌不休，*新股价不到9美元，市值才4亿美元出头。

寺库创立至今近十年，从*早的二手寄卖转至****品电商，再将定位下沉至中高收入人群，主打轻奢产品。但是，由于阿里巴巴、京东等已经占据大部分**品电商市场份额，寺库竞争优势并不明显，而投资者也对**品市场整体发展走向并不乐观。

我们认为，寺库线上想象空间并不大，主要看点在于线下店面建设。综合对比唯品会等电商平台运营效率，以及寺库自身业务表现和展望，我们给予寺库估值区间为21-24亿元，略低于当前股价。

2008年，李日学在济南创办寺库，以二手寄卖起家;2011年，寺库立足北京，建立**家线下**品体验店。目前，寺库以自有的**品鉴定和保养中心为基础，结合线上线下为用户提供服务，并扩展了**品拍卖、消费分期等业务。

截至当前，寺库注册用户1500万，2017年上半年至少购买一次的活跃用户20万，用户年龄集中在28-37岁之间，平均30岁左右。

寺库商品主要从品牌商、品牌经销商及个人买手或公司采购，同时为其他**品合作方提供第三方商城服务。寺库为**产品质量，成立品牌鉴定中心，进行真伪鉴定;为提升平台服务，提供管家服务等一对一咨询。

与之相对应，寺库收入主要来自三个部分：商品销售、平台服务以及其他服务，其中商品自营销售占比98%左右，平台服务收入来源于合作商家的销售代理佣金，其他服务则主要指**品维修保养及广告服务费。

从商品销售类型来看，寺库是典型**品电商平台，手表和包占比接近55%，其次是衣服和珠宝。